尽管今年返校购物季表现参差不齐，Morgan Stanley认为，一些受欢迎的服装零售商可能会在整体服装行业放缓的情况下脱颖而出，并在年底前表现突出。
分析师Alex Straton表示，总体返校支出预计将符合疫情前的趋势，但由于近期需求疲软，年同比表现将较弱。她对下半年软线商品支出保持相当乐观，但对硬线零售和品牌则更加谨慎，因为消费者仍然注重价值。软线商品指的是用柔软材料制成的商品，例如衣物，而硬线商品则是像家电和家具这样的产品。
Straton在周日的一份报告中写道：“虽然行业消息来源和投资者可能已经对一个平淡的返校季有所准备，但我们认为实际情况可能比预期的要好(在软线商品方面)。事实上，我们认为1)需求可能会在季节后期出现增长，2)趋势将因不同的参与者而分化——出现赢家和输家。”
她指出，八月“返校”关键词的谷歌搜索量达到了自2014年以来的最高水平，暗示着可能会有一个加速的趋势。
根据Morgan Stanley对多个趋势和消费者相关因素的早期分析，Abercrombie&Fitch和Lululemon Athletica是今年返校季表现最好的两家公司。Kohl’s和Torrid Holdings可能会表现落后。
Abercrombie是最符合返校时尚潮流的零售商之一，特别是在条纹和工装裤方面表现良好，而Kohl’s可能是最不符合这些趋势的公司，Morgan Stanley指出。在Morgan Stanley最近的实习生调查中，Abercrombie也排名最为有利，这表明它在年轻消费者中具有吸引力，而这些年轻消费者通常会在这个季节推动消费。
Abercrombie的股价今年上涨了超过87%，在过去两年中上涨了超过900%。这些涨幅超过了像Meta Platforms、Alphabet和Apple等大型科技公司在同一时期的涨幅。根据FactSet调查的分析师的说法，其12个月的目标股价显示出16%的潜在上涨空间。
投资者对Abercrombie的强劲销售增长感到振奋。该公司——也拥有Hollister品牌——报告其有史以来最好的第一季度，销售额增长了22%。其第二季度报告定于周三开盘前发布。
然而，在Morgan Stanley调查的零售商中，Abercrombie在净支出意向方面排名最低，这使得公司面临销售同比下降约2.9%的风险，根据该行的分析。Urban Outfitters，与Abercrombie一样具有最相关的返校时尚潮流曝光度，根据该行的指标，也可能会出现较大的销售下降。
“我们担心ANF可能已迎来显著的积极每股收益修正，且未来的预测使得目标过高，”Straton说。“这些预期、相对昂贵的估值和持续的利润率回归/周期性风险让我们保持了同等权重评级。”
其他分析师，包括Citi分析师Paul Lejeuz，在盈利发布前仍然对Abercrombie持乐观态度。Lejeuz本月早些时候对该股开启了“积极催化剂观察”，预测第三季度展望更强，并有积极的返校评论。他补充说，他认为Abercrombie和Hollister品牌“没有放缓的迹象”。
根据该公司的筛选，Lululemon是Morgan Stanley今年返校购物季的另一大潜在受益者。
与Abercrombie不同，这家运动服装零售商应该会在返校支出中享有最大的年同比增长。Lululemon在中性色调、网球和芭蕾服装方面排名很高，并且在年轻消费者中表现良好，但其较高的定价可能对该股构成挑战。
“我们认为LULU的主题/情绪在短期内不太可能改变，而LULU在其重要的北美市场的高频数据可能仍然不够理想，”Straton说。
“这种建设性的返校定位通常对下半年和假期业绩有利，LULU还将享有更容易的对比，53周的提升，以及潜在的创新/库存举措带来的好处，”她补充说。“因此，LULU可能迅速转向一个正变化率的故事，这在看跌情绪、低的年度每股收益目标和压抑的估值环境中显得更加引人注目。”
Straton维持了她的增持评级，并表示该股的风险回报率偏向上行。然而，她将其目标价从404美元下调至329美元——这意味着22.5%的潜在上涨空间。根据FactSet调查的分析师的说法，其平均目标价更为乐观，显示出该股未来一年可能上涨超过28%。
并不是所有人都能在这个返校季表现得如此出色。
Kohl’s在Morgan Stanley的返校分析中表现不佳，Straton表示，这与该行对这家零售商在吸引年轻消费者、增加流量和改善收入方面的潜在能力的担忧相一致，尽管其正在进行战略努力。
Straton对该股的评级为减持，原因是对Kohl’s新管理层举措的可见性有限，且近期和长期内负面盈利修正的可能性较高。Kohl’s的股价今年下跌了约32%。
Torrid Holdings可能是今年秋天的另一个落后者。
Straton认为，这家公司——运营Torrid、Torrid Curve、Curv和Lovesick品牌——可能会在传统零售商扩大尺寸范围的竞争中，其品牌相关性有所减弱实盘杠杆平台，并在实现其战略举措对需求和损益的影响方面遇到困难。她最近将该股评级下调至减持。
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