2024年为“变革元年”杠杆炒股利息。
作者 | 谢耳朵
去年，意识到原来增长模式存在一定弊端的华熙生物，主动放缓了曾经给公司带来高增长的功能性护肤品业务的再扩张，并开始全面调整集团内部组织架构，期望通过组织的调整，彻底改变华熙各品牌从分销模式到品牌化的转型。
一时之间，润百颜、夸迪等各品牌主理人都在这次组织调整中离开，夸迪枝繁繁的离职事件更是引来外界对华熙未来发展的各种猜想。
华熙生物内部称2024年为“变革元年”，那在以变革为主基调的2024年上半年，华熙生物过得好吗？旗下各品牌调整成效如何？玻尿酸之后，华熙生物又能否找到下一个新增长点？
昨日晚间(8月23日)，华熙生物发布了2024年上半年业绩报告，报告显示，今年上半年公司营收净利润持续下降，其中营收28.11亿元，同比下降8.61%；归母净利润3.42亿元，同比下降19.51%。
此外，在这份报告中，聚美丽还关注到：
功能性护肤品业务持续承压，同比下降29.74%，仍在阶段性调整中；
医美营收5.55亿元，同比大增70.14%；
上半年集团推动了业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等多个变革项目，综合毛利率提升，经营性现金流量净额增长41.95%。
化妆品持续“调整”，医美依然保持增长
从2021年开始，华熙生物就正式升级为生物活性物原料、医疗终端、功能性护肤品及功能性食品的“四轮驱动”模式。其中功能性护肤品业务的一路狂飙，也是集团能在2022年实现营收、归母净利润五连增并突破60亿大关的重要原因。
但是，此前为了快速打通品牌业务，华熙生物采取了以销售为导向的组织架构与绩效政策机制，这虽然在短期内带来了高增长，但也为集团埋下了品牌定位模糊、重度依赖超头等隐患。
华熙生物明显也意识到了这个问题，在2023年就主动摆脱过去成功经验的路径依赖，开始推动全面的管理变革。2024年也被华熙生物称为是“变革元年”。
1.下滑29.74%，功能性护肤品持续“调整”
但是变革总是艰难的，尤其在高速增长期里，不仅没有迷失自己，还能冷静发现问题，并主动按下刹车键，更是不容易。
对此，华熙生物董事长赵燕的态度是：“如果我们不去主动调整、变革，可能得到的收入数据还会沿着行业的增长惯性向前发展一段时间，问题不会在2023年显露得那么的突出。但问题就是问题，摆在那里的，如果我们不主动踩上一脚刹车，去解决问题，公司很难长远发展，我们的变革就是要从高速发展转向高质量发展。”
因此，在变革元年的华熙生物，其功能性护肤品在2023年全年营收下滑18.45%之后，2024年上半年继续下滑29.74%至13.81亿元，而2023年同期为19.66亿元，2022年为21.27亿元。
同时，功能性护肤品占公司主营业务收入的比例也下滑到了49.29%，此前这个比例巅峰期可以达到70%以上。
对此，华熙生物在财报中解释称，自2023年以来，公司主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整，目前该业务正处于管理变革深水区，主要精力放在调整团队、梳理内部、检讨策略、纠正动作等方面，经营措施有所收紧，市场拓展未能完全展开，经营成果短期不可避免受到影响，变革效果仍需要时间体现。
据悉，其实除了夸迪的主理人枝繁繁离职外，华熙生物旗下另两大品牌润百颜和米蓓尔的主理人也都换了。
另外，此次半年报，华熙生物仍旧没有披露旗下各大品牌的业绩表现。
而据财报显示，报告期内，润百颜完成了两大重要产品线（修护和抗老）的迭代布局，这也进一步带动了“白纱布”系列线上销售收入增长超过30%，目前该系列已为润百颜贡献了超50%的销售额；在抗老方向，润百颜今年也推出了主打玻尿酸「韧颜玻」x专研Ⅲ型重组胶原蛋白的胶原元气弹新品，布局胶原蛋白领域。
除了功能性护肤品业务外，华熙生物的功能性食品业务也持续下滑，今年上半年同比下降11.23%至2922万元。
目前在该领域，华熙生物拥有透明质酸饮用水品牌“水肌泉”、口服液品牌“美丽肌因”等品牌，并计划在今年下半年推出高端年轻态功能性食品品牌“华熙当康(Bloomage Health)”。同时为了提升业务运营的灵活性与活力，华熙生物也成立子公司以实现更加独立的市场化运营。
2.大涨70%，医美行业前景广阔？
在积极对功能性护肤品业务进行变革的同时，华熙生物全线重压医美。据悉，公司医美业务经过2-3年的变革，已逐渐步入良性发展阶段，今年上半年皮肤类医疗产品实现营收5.55亿元，同比增长70.14%，其中微交联润致娃娃针收入同比增长超过200%。
而这也进一步促生了华熙生物医疗终端业务51.92%的增长，营收7.43亿元，目前该业务占华熙生物主营业务收入的26.51%。
据悉，当下华熙生物在医美类产品主要有“润百颜”和“润致”两个品牌，其中润致作为核心品牌，主打分层抗衰理念，目前已推出多款针对不同皮肤层次需求的矩阵式产品——润致 Natrual、2号3号和5号，以及微交联赛道针对皮肤年轻化、长效解决方案的产品——润致娃娃针。2024年上半年，华熙生物欲进一步扩大市场，积极推进这两个品牌的国际化进程。
另外华熙生物在2022年还推出了润致臻活品牌，专注医美术后修复，涵盖修护精华液次抛、喷剂敷料、皮肤修护贴和修护乳等产品。
同时，在报告期内，华熙生物还在国内取得5个二类医疗器械注册证，涵盖重组胶原蛋白创面敷料、重组胶原蛋白创面敷贴以及疤痕修复硅凝胶等多种医疗器械产品；在国际取得7个医疗器械注册证。
今年7月底，华熙生物申报的三类医疗器械“注射用透明质酸钠复合溶液”获批，其产品主要用于皮内真皮层注射填充，以纠正颈部中重度横纹。
据悉，这是华熙生物第9张医美械三批证，同时也是继爱美客的“嗨体”后，全国第2张“注射用透明质酸钠复合溶液”械三批证。
而此前，爱美客在复合溶液领域一直处于垄断地位。据该公司最新年报显示，2024年上半年，溶液类注射产品为其带来了近10亿的营收。而华熙生物此次获得的第二张复合溶液械三批证，不仅打破了爱美客的垄断局面，或许也将为华熙生物在医美领域的增长带来更多的新可能。
此外，华熙生物的生物原料业务，在2024 年上半年也实现6.30亿元的营收，同比增长11.02%，占公司主营业务收入的22.47%。 其中公司出口原料销售收入3.28亿元，同比增长19.30%。
而从目前华熙生物在生物活性物原料(22.47%)、医疗终端(26.51%)、功能性护肤品(49.29%)及功能性食品(1.73%)四大领域的营收占比来看，再对比之前功能性护肤品高达70%的占比，目前集团的产品结构更加平衡、良性。
华熙生物的“乱与治”
在《枝繁繁事件，最意外的反转？》一文中，聚美丽曾提到过，过去一年华熙生物在投资者与行业人士的眼里，就是一个字：“乱”。
集团在此次财报中也直言：“过去业务增长过快，导致内部组织管理滞后于业务的发展速度，流程管理有待固化，组织管理有待提高，运营效率有待提升，数智化水平有待加强。”
基于此，华熙生物推动了业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等多个变革项目。希望通过管理变革的推进，实现从组织驱动向流程驱动的转变。
今年4月，集团还专门发布《2024年度“提质增效重回报”专项行动方案》，聚焦主业、运营管理、科技创新、公司治理、投资者回报等8大方面。在此次半年报披露的同时，华熙生物也同步发布了《关于2024年度“提质增效重回报”专项行动方案的半年度评估报告》的评估报告。
据悉，目前基于“一线-平台-治理”的原则，华熙生物重新搭建了组织架构，建立以绩效为牵引的组织和人才发展体系；完善有市场竞争力的薪酬结构；完成了完整指标体系的梳理工作，并建立了定期运营分析会机制；逐渐落实业财一体化，实现业务与财务数据流的闭环管理，并将生产和销售环节有机结合，进而通过数字化技术和管理手段实现产销协同。
“整体经营表现承压，但是从更长时间维度来看，这次管理变革是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路。”华熙生物在财报中这样写到。
而高质量增长的表现之一，就是“经营质量”得到提升。
从财报来看，2024年上半年华熙生物实现了毛利率提升，目前公司综合毛利率高达74.52%。同时其精细化管理成效也较为明显，2023年公司销售费用就实现了其自2019年上市以来的首次下滑，同比下滑6.79%，今年上半年销售费用持续下降，同比下降17.02%至11.79亿元，而对销售费用的控制，也使得华熙生物上半年经营性现金流量净额较上年同期增长41.95%。
拉长板，补短板，华熙的长久之道
作为行业内的技术派代表，华熙生物一直以来对于研发的投入是有目共睹的。
以近5年的研发投入来看，2019-2023年华熙生物的研发投入分别为0.94亿元、1.41亿元、2.84亿元、3.88亿元、4.46亿元，研发投入占营业收入的比例分别为4.39%、5.36%、5.74%、6.10%、7.35%，五年累计研发投入超13亿。
2024上半年，华熙生物研发投入近2亿元，同比增长7.4%，占总营收比重提高至了7.13%；同时财报也披露目前华熙生物的研发人数从去年同期的813人增加至867人，研发人员占比达19.63%。
报告期内，利用六大研发平台，华熙生物还上市6种生物活性物原料新产品，分别是 BloomsurfactTM 枯草菌脂肽钠、BioyouthTM -NANA N-乙酰神经氨酸、BloomcollaTMCol III-Y05 重组 III 型胶原蛋白、新型乙酰化透明质酸钠 HymagicTM -AcHA Young、进阶型关节修复透明质酸钠 UltraHA○R J和细胞级焕活科技 MitoPQQTM吡咯喹啉醌二钠盐。
虽然华熙生物的功能性护肤品业务出现了阶段性的失速，但是其本身科技的标签仍然是留在消费者心中的，其在技术研发端的创新实力，也没有发生本质性的变化。因此，相信在集团积极的推动变革后，其功能性护肤品的基本盘也能很快逐步稳定、并稳步好转，集团也能重回增长。
做品牌/企业本来就是千军万马过独木桥，最终能够成功“过桥”的本就寥寥无几。而在这个过程中，不同的品牌/企业在不同的阶段都会面临着不同的挑战：传统品牌面临着品牌老化、转型的问题；新锐品牌虽然能玩转流量，但是技术研发常常被人诟病；而由药企跨界进来的品牌，虽然有技术傍身，但是营销确是“苦手”；一些头部企业也面临着第二品牌难孵化的困扰……
而华熙生物如今遭遇增长瓶颈，除了集团自身内部的因素外，还有整个行业共同面对的瓶颈，线上平台的竞争加剧，新兴内容电商对于传统货架电商平台持续分流，消费品牌投流成本逐渐走高，超级头部主播的势能减弱等，又何尝不是当下很多品牌正在面对的挑战？
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